民生证券：给予小熊电器买入评级

　　民生证券股份有限公司王刚,汪海洋近期对小熊电器进行研讨并发布了研讨陈述《2023年半年报点评：营收端增速亮眼，成绩端小幅承压》，本陈述对小熊电器给出买入评级，当时股价为60.0元。

　　8月25日，小熊电器发布2023年半年报。公司2023年上半年完成经营收入23.41亿元，同比+26.7%；归母净利润2.37亿元，同比+59.7%；扣非归母净利润2.06亿元，同比+30.9%。其间Q2完成经营收入10.90亿元，同比+25.1%；归母净利润0.72亿元，同比+63.0%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-6.9%。

　　收入端添加连续，新式途径和海外商场布局初见成效。23Q2公司营收连续添加态势，完成经营收入10.90亿元，同比+25.1%。公司坚持互联网思想，掌握职业敏捷添加的开展机会及干流电子商务途径聚集的巨大用户流量，不断习惯电子商务改变，发力新式电商，已在抖音等途径树立以自营团队为主的直播系统，等待未来抖音等新式途径放量后带来的盈余才能提高。海外商场方面，23H1公司海外收入1.36亿元，同比高增102.4%，海外商场布局已初见成效。

　　精品化战略行之有效，多品类收入高增。公司施行多层次价格布局战略，深化刚需与长尾品类齐发力政策，一起活跃布局母婴等高添加品类带动收入添加。分品类来看，23H1公司厨房小家电：电动类/电热类/锅煲类/壶类/西式产品营收别离为3.63/1.61/5.83/4.37/2.98亿元，别离同比+33.67%/+6.67%/+35.89%/+34.62%/-13.40%，日子小家电/其他小家电产品营收为2.31/2.51亿元，同比+43.63%/+86.64%。2023年“618“期间，公司摄生壶/煮蛋器/电热饭盒/电煮锅/迷你电饭煲/可调粗细绞肉机/手持面条机等品类取得全网出售额榜首，多功能锅取得天猫热销好评榜首；大容量电炖盅/三明治机/加湿器等品类取得京东畅销指数榜首。

　　盈余才能小幅承压，出售费用有所添加。23Q2公司毛利率为35.4%，同比+2.1pct，首要获益于：1）公司产品结构继续晋级；2）原材料价格压力缓解。费用率方面，23Q2出售/办理/研制/财务费用率别离为22.3%/4.7%/3.4%/-0.1%，同比+4.6/+0.8/-0.5/-0.1pct。其间，Q2出售费用率提高系公司促销费用投入添加（“618”期间促销力度加大、抖音途径营销投进添加及新品上市电商旗舰店宣扬投入添加等）所造成的。归纳影响下，公司23Q2净利率为6.6%，同比+1.6pct，考虑到去年同期火灾影响，23H1公司盈余小幅承压，首要系：1）顾客消费志愿仍相对保存；2）利润率较低的抖音途径占比提高。展望后市，等待消吃力复苏及公司未来抖音等新式途径放量后带来的盈余才能提高。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，长江证券管泉森研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达96.62%，其猜测2023年度归属净利润为盈余4.95亿，依据现价换算的猜测PE为18.98。

　　该股最近90天内共有22家组织给出评级，买入评级17家，增持评级5家；曩昔90天内组织方针均价为87.25。

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